La decisión de la Reserva Federal (Fed) de elevar las tasas de interés y la determinación del Banco de México (Banxico) de mantener sin cambios su tasa de referencia podrían generar nuevos movimientos en el tipo de cambio y tener efectos en la economía mexicana.
El pasado 16 de septiembre, la Fed elevó las tasas de interés por primera vez en más de tres años, en el marco de sus medidas para contener la inflación, que ha aumentado desde principios de año debido a la guerra con Irán.
Ocho días después, el Banco de México mantuvo la tasa de interés de referencia en 6.50 por ciento, luego de evaluar, entre otros factores, el comportamiento del tipo de cambio, el ciclo económico diferenciado entre México y Estados Unidos, la ausencia de presiones de demanda en el país y el grado de restricción monetaria implementado.
El economista y empresario Luis Pazos Paredes explicó que uno de los primeros efectos se observa en el tipo de cambio.
Hasta hace una semana, el dólar se encontraba por debajo de los 17 pesos, en un contexto en el que se hablaba del llamado "superpeso", debido al desempeño que había mostrado la moneda mexicana frente a otras divisas de mercados emergentes, pese al débil crecimiento económico.
"¿Qué es lo que pasa? Cuando la tasa de interés sube en Estados Unidos y la tasa de interés en México se queda igual, entonces hay un efecto para los inversionistas, hay muchos inversionistas globales y ahora más que nunca porque todos los sistemas financieros están globalizados y los inversionistas tienen acceso a invertir de varias maneras a través del mundo, pues la moneda también es una manera en la que invierten".
Uno de los mecanismos que puede verse afectado es el llamado carry trade, estrategia mediante la cual los inversionistas buscan financiamiento en países con tasas de interés bajas para colocar esos recursos en mercados donde las tasas son más elevadas.
La ganancia potencial proviene de la diferencia entre las tasas, siempre que el tipo de cambio se mantenga relativamente estable.
Sin embargo, durante esta semana el peso mexicano retrocedió más de 1 por ciento y se acercó nuevamente al nivel de las 18 unidades por dólar, en medio de expectativas sobre nuevos movimientos de la Reserva Federal.
Explicó que una mayor tasa de interés en Estados Unidos puede modificar los incentivos para mantener inversiones en México.
"La principal razón es que muchos economistas dicen: 'Oye ya con la nueva diferencia me cuesta más caro pedir prestado en Estados Unidos y lo que me paga México es igual', entonces ya ven el riesgo país de México; el riesgo país de México es que es un país que está hoy con finanzas en problemas, con una deuda creciente, con un crecimiento económico muy débil".
De acuerdo con el especialista, el comportamiento del tipo de cambio dependerá de las decisiones que adopten los bancos centrales durante las próximas semanas.
La siguiente reunión de política monetaria de la Reserva Federal está prevista para finales de octubre, cuando se determinará si habrá un nuevo ajuste en la tasa de interés.
"El consenso de los principales organismos financieros de Estados Unidos es que van a volver a subir otros 25 puntos base; si vuelven a subir otros 25 puntos base la tasa de interés de Estados Unidos va a ser más caro pedir prestado y va a ser más atractivo también para los inversionistas refugiarse e invertir ahí".
Un nuevo incremento de las tasas estadounidenses podría aumentar el atractivo de los activos denominados en dólares, mientras que México tendría que enfrentar nuevamente los efectos sobre los flujos de inversión y el mercado cambiario.
Una depreciación del peso tiene efectos mixtos sobre la economía mexicana, por lo que no todos sus impactos son negativos ni benefician a los mismos sectores.
Entre los posibles efectos positivos se encuentran:
Pero también existen efectos negativos:
Por ello, el economista pidió tomar con cautela la fortaleza que llegó a mostrar el peso mexicano durante los últimos meses.
"Ahorita la gran moraleja que tenemos que entender todos es que el tipo de cambio en México, cuando se pone fuerte, no es porque la economía de México es porque esté fuerte, entonces hay que ser muy cautelosos, no podemos echar las campanas a volar de que el peso a 16 significa una super economía, no, un peso a 16 significa que es muy apetitoso para los inversionistas extranjeros venir a poner aquí su dinero en el corto plazo, sacar rendimientos e irse", puntualizó.
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